“美国 OTC 和国内新三板，究竟有何不同？哪个更适合我们企业？” 这是近期许多企业主向我们提出的核心疑问。美国 OTC 和新三板同属于场外市场，却在诸多方面展现出显著差异，企业在选择时往往陷入两难。华谊信资本本期将从 2025Q1 两者数据切入，深度探讨这些关键区别，为企业抉择最合适的资本路径提供有力指引 。

一、2025第一季度数据情况

新三板：

l 挂牌情况：2025年一季度新三板挂牌市场热度不减，新增挂牌企业81家，较去年同期增加6家，3月单月新增挂牌创新高。新挂牌企业质地优良，向先进制造业聚集，创新驱动性突出。

l 净利润情况：挂牌企业的净利润规模也在不断提高。2025年一季度，81家挂牌企业最近一年的净利润平均值已提升至5,526万，净利润中位数也达到了5.324万。净利润4,000万以上的企业有52家，占比64.2%，这一比例较今年前两个月的56.3%提升了7.9个百分点。新三板市场正在吸引越来越多规模较大的传统行业企业。

美国OTC:

l 挂牌情况：本季度新挂牌企业数量为 78 家，与上一年同期相比，数量略有下降，上一年同期新挂牌企业数量为 85 家。中国企业表现亮眼，共有 5 家登陆 OTC 市场，占本季新挂牌总数的 6.4%。这 5 家企业业务涵盖教育、新能源、医疗科技等多个领域。

l 转板情况：本季度从OTC转主板上市的公司有7家(生物制药3家、清洁技术2家、综合服务2家)，反映出OTC市场作为主板“孵化器”的功能不断强化，为企业的成长和升级提供了有力的支持。

l 市值表现：截至第一季度末，这 7 家转板企业中市值过亿美元的有 4 家 。其中，市值最高的达到 5.6 亿美元，是一家生物制药企业，其在转板后，借助主板市场更广泛的投资者群体和更高的市场关注度，股价持续攀升，市值不断增长。

二、新三板VS美国OTC市场：有何不同？

美国OTC市场与新三板的都为创新型、创业型和成长型的中小微企业提供融资渠道和平台。两者均采用场外交易的方式，缺乏固定的交易场所，主要依赖于交易对手之间的协商。同时，新三板和美国OTC市场在多个方面都存在显著差异。

总之，投资者选择新三板或OTC市场前，务必厘清二者差异，并结合自身风险承受能力、投资目标与经验，做出明智的投资决策。

三、企业应该如何选择？

1.应根据自身的需求和两个市场的特点进行综合考量

新三板主要服务于中国的创新型、创业型、成长型中小微企业，主要面向中国市场和投资者。美国OTC市场是国际化的平台，面向全球投资者，适合希望拓展国际市场的企业。新三板和OTC市场挂牌条件都相对宽松，但在新三板挂牌的企业需要满足一定的财务和治理标准。OTC市场分为不同的层级（如OTCQX、OTCQB和OTC Pink），企业可以根据自身的财务状况和信息披露能力选择合适的层级。

2.应结合企业未来发展规划进行选择

新三板企业在满足一定条件后，可以申请转板至创业板或科创板，但需要经过一定的审核程序和可能的停牌期。OTC市场企业转板至纳斯达克或纽约证券交易所相对更为便捷，不需要停牌。新三板市场整体交易活跃度和融资能力相对较低。OTC市场虽然也面临流动性问题，但其国际化的特点使其融资能力相对较强，尤其是对于有国际业务或希望吸引国际投资者的企业。同时，OTC市场挂牌成本和时间相对较短，尤其是通过买壳上市的方式。新三板挂牌时间可能较长，需要完成股改和财务审计等程序。

故此，企业应根据自身的发展阶段、财务状况、市场定位、融资需求以及对监管和披露要求的接受程度，综合考虑选择新三板或OTC市场挂牌。对于希望立足国内市场、规范公司治理并逐步发展至主板市场的企业，新三板可能是一个较好的选择。而对于寻求国际曝光、快速融资和转板机会的企业，OTC市场可能更加合适。

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