2025年，美国场外交易市场（OTC Markets）凭借其分层清晰的市场体系、灵活的挂牌机制，成为全球中小企业融资的重要阵地。全年市场活跃度持续攀升，交易规模再创新高，同时转板通道持续畅通。对于寻求海外资本布局的中国企业而言，美国OTC市场已从“备选方案”升级为“战略跳板”，展现出独特的价值魅力。

一、2025年OTC市场交易整体状况：交易激增，市场结构优化

（2025.12.31 OTC市场数据）

（2024.12.31 OTC市场数据）

截至2025年12月31日，美国OTC市场挂牌企业总数为12299家，较2024年底的12404家减少105家，降幅达0.85%。

从地域分布来看，亚洲地区已成为OTC市场的重要组成部分，截至2025年第三季度，亚洲地区在OTC市场的公司数量已达到4293家，同期交易量更是高达445亿美元，展现出强劲的市场活力。

根据OTC Market披露的2025年11月最新交易数据显示，OTCQX证券数量达637家，月度交易额约91亿美元；OTCQB证券数量达1169家，月度交易额约32亿美元；OTCID证券数量达1279家，月度交易额约38亿美元；PINK LIMITED证券数量达9179家，月度交易额约394亿美元。2025年11月，全市场的交易量达到557亿美元，平均每家公司的股票交易量为454万美元。

 值得注意的是，2025年7月1日起实施的市场架构重大改革，将原三大层级优化为OTCQX、OTCQB、OTCID与Pink Limited粉单市场四级体系，通过强化风险区分与透明度要求，推动市场结构持续优化，优质企业向高层级板块聚集的趋势愈发明显。

二、2025年从OTC转板至主板市场数据：转板通畅，企业主板进阶优选

作为连接中小企业与主流交易所的阶梯式通道，美国OTC市场的转板功能在2025年持续发挥核心价值。从华谊信资本统计出的全年转板数据来看，OTC市场转板通道保持畅通，但规模较上年收缩：2025年全年美国OTC市场共35家企业成功转板至纽交所（含纽交所MKT）及纳斯达克主板市场，较2024年的48家同比下降27.1%。

2025年仅1家中企Tianci International Inc（股票代码：CIIT）从OTC转板纳斯达克。尽管数量少，但OTC市场“低门槛、渐进式”的独特优势并未改变，其依然是中小企业搭建海外资本路径、筹备赴美主板上市的重要预备通道。

从转板目的地分布来看，纳斯达克仍是企业转板首选，且占比显著提升，2025年共有23家企业转板至纳斯达克，占比65.7%；12家企业转板至纽交所（含纽交所MKT），占比34.3%。对比2024年数据（转板纳斯达克27家、纽交所21家，占比分别为56.25%、43.75%）可见，2025年企业转板更倾向于选择纳斯达克，这一变化或与纳斯达克对成长型企业的适配性服务设置相关。

从行业分布来看，转板企业集中于高成长赛道，其中生物制药领域11家、新能源领域7家、信息技术领域6家，三大领域合计占比68.6%，成为转板核心力量。

需要注意的是，2025年9月3日，纳斯达克宣布提议修改上市标准，其中对于OTC转板提出了更严格的要求：企业需要在OTC市场挂牌后交易满1年，且市值不低于2500万美元才可进行转板。目前，该规则正在标准审核流程中还未最终通过，一旦生效，2026年企业转板要求将进一步提高。

三、目前OTC市场的中国企业状况：规模扩容，价值凸显

随着中国企业出海融资需求的持续释放，美国OTC市场在2025年已成为中企海外布局的重要阵地之一，挂牌数量稳步增长，行业分布多元化，部分企业已形成一定的市场影响力。

截至2025年底，美国OTC市场中国挂牌企业数量已达848家，涵盖新能源、生物医药、互联网服务、智能制造、消费零售等多个领域。

 从板块分布来看，呈现明显的层级分化特征：Pink Limited（粉单市场）以682家占据主导地位，占比达80.4%；专家市场有111家，占比13.1%；OTCID层级38家，占比4.5%；OTCQB层级13家，占比1.5%；OTCQX层级仅有4家（ADR及外国普通股），占比不足0.5%。从分布数据可看出，多数中企仍集中在信息披露要求较低的Pink Limited及专家市场，而进入OTCQX、OTCQB等高层级板块的优质中企数量较少，这类企业普遍具备完善的合规体系、稳定的营收规模和清晰的成长逻辑，成为中企OTC挂牌的标杆。

美国OTC市场并非仅为中小企业的融资阵地，更云集了一批极具市场影响力的知名中概股企业，覆盖大型国企、行业龙头及优质民企等多个类型。其中，大型企业代表包括滴滴（DIDIY）、瑞幸咖啡（LKNCY）、腾讯控股（TCEHY）等行业标杆，以及中国银行（BACHF）、中国建设银行（CICHY）等国有金融机构，这些企业借助OTC市场的平台优势，进一步拓宽了海外资本触达渠道，提升了国际市场曝光度。

四、2026年展望：政策优化与生态完善驱动市场持续成长

 回顾2025，美国OTC市场在改革深化中完成结构优化，转板通道保持畅通，中企布局规模持续扩大。展望2026年，美国OTC市场将在政策改革深化、监管环境优化与全球融资需求释放的多重驱动下，持续保持活跃态势，同时也将面临新的机遇与挑战。对于中企而言，“先OTC培育、再主板转板”的阶梯式路径将成为更主流的选择。

尽管OTC市场前景广阔，但2026年中国企业仍需关注两大风险：

一是监管政策的不确定性，美国SEC与中国证监会的监管要求可能进一步细化，跨境数据合规、审计底稿完整性等仍是审查重点；

二是市场波动风险，全球经济复苏节奏、地缘政治冲突等因素可能导致OTC市场流动性波动，影响企业融资效率与股价表现。

因此，企业在布局OTC市场时，对于OTC市场买壳挂牌以及市值管理等服务，需选择华谊信资本这样专业的服务机构，提前做好合规规划与风险应对，确保资本路径的顺畅推进。

总结：

2025年美国OTC市场的蓬勃发展，验证了其在全球资本市场中的独特价值。2026年，该市场将为全球中小企业提供更优质的融资服务，也将延续中国企业出海融资的重要地位。对于寻求海外资本支持的中国企业而言，把握OTC市场的发展机遇，选择“阶梯式”成长路径，将是实现资本跨越与业务升级的理性选择。