一、结束“冰封期”，中国证监会赴美备案重启

2025年11月7日，中国证监会对海南奥创、永力科技两家拟纳斯达克上市企业出具备案补充材料要求，这一动作让赴美上市企业及辅导机构倍感振奋——为何如此？此前自4月15日起的七个月里，证监会未通过任何赴美上市备案申请，赴美上市一度陷入“冰封期”。而中国证监会此次补充材料要求的出具，标志着赴美备案流程开始恢复正常运转。

 政策层面的积极信号也早已释放。10月27日，证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上发表主题演讲时明确提出，要稳步扩大高水平制度型对外开放。吴清明确表示，将通过优化互联互通机制，提升企业境外上市备案效率。这一表态与备案流程的恢复形成呼应，为正在规划或正在推进境外上市的企业注入了强劲信心。

二、SEC审批通道恢复，积压申请开始受理，叠加多重监管优化举措

持续43天的美国联邦政府停摆正式落幕，参议院通过临时拨款法案后，SEC于11月13日全面重启，打开了中企赴美上市审批通道。此前停摆导致近百家IPO申请积压、市场流动性与融资效率皆受影响，如今积压申请进入“清库存”模式。参考2019年停摆结束后的经验，SEC大概率优先处理存量申请，多数此前受阻的企业有望快速收到审核问询，顺利推进路演定价等后续流程。

监管确定性升级：中企赴美上市合规风险显著降低。2025年10月中美审计监管合作协议签署，实现了PCAOB对中企审计底稿的合规检查，建立敏感数据分级处理机制，破解了《外国公司问责法》（HFCAA）下的中企退市困局。截至11月已有280余家在美中企脱离“预摘牌”名单。

架构与数据合规指引进一步明晰：证监会将互联网科技、新能源等行业纳入VIE架构“白名单”，企业凭合规函件可简化披露；区块链“可追溯审计链条”实现了中美数据合规衔接，扫清跨境上市核心障碍。

三、美国政府流动性资金充裕，托底IPO估值

美国政府停摆期间，美国财政部TGA账户累计的1万亿美元现金，预计将在未来1-2个月内释放5000-7000亿美元规模，其中超三成资金有望流入市场。这一资金释放将为市场注入大规模流动性，有效缓解此前存在的“美元荒”压力，为美股估值形成有力支撑。据市场测算，此次流动性补充有望推动风险资产估值提升3%-5%。

与此同时，数据显示12月美联储实施降息的概率正进一步上升。若融资成本随之下降，将进一步激活企业的上市意愿。叠加1万亿美元资金入市形成的托底效应，市场资金流动性将大幅改善，市场情绪也将再度回暖。在此背景下，投资者对优质中小企业的关注度有望同步提升，进而为相关资产拓宽估值修复的空间。

四、赴美上市迎来窗口期，合规与速度缺一不可

赴美上市的进程中，合规为立足美股的核心根基，速度是把握红利的关键。结合目前市场现状，以下三大专业建议可供筹备赴美上市的企业参考：

一、筑牢合规底线：联合专业上市团队复盘申请材料合规性，聚焦财务底稿、VIE架构及跨境数据合规，借窗口期查漏补缺，减少审核补正，提升效率。

二、提速申报对接：更新IPO材料以适配SEC最新要求，争取加急审核，跟进进度、及时响应问询，抢抓窗口期。

三、灵活布局节奏：联动上市团队跟踪SEC动态，精准把握申报时机，合理规划上市时间表并预留弹性，应对流程波动。

2025年末的中企赴美上市窗口期，是政策红利、市场环境与企业需求共同作用的结果。对于中企而言，这既是拓展全球资本的机遇，也是对合规能力与决策效率的考验。唯有坚守合规底线、把握申报节奏，方能在全球资本市场中实现高质量融资，为企业长远发展注入动力。