纳斯达克为适配即将上线的“23/5”近乎全天候交易模式，2026年7月8日，SEC正式修订规则Rule 4120的提案，拟将强制监管停牌从单一的反向拆股扩展至9大类公司行为，并统一停牌与复牌标准。

背景：美股将进入每周5天、每天近23小时（周日21:00至周五20:00，美东时间）的交易时代，仅保留20:00—21:00的系统维护窗口。此前旧机制有完整的隔夜窗口处理拆股、并购等数据；现在仅1小时空档不足以完成复杂的数据同步，若继续交易极易导致订单错调、报价失真和股价错位。

新规核心：强制停牌范围扩大与流程标准化

1. 停牌触发场景（9大类）

新规将停牌机制从仅针对“反向拆股”大幅扩容至以下9类重大公司行为：

• 股票交易代码变更

• CUSIP证券编码变更

• 大额股票分红（分红价值≥纳斯达克官方收盘价25%）

• 股票拆分（正向拆股与反向缩股）

• De-SPAC合并交易

• 分拆上市（Spin-off）

• 证券类型变更（如ADR/ADS与普通股互转）

• 并购或强制股份置换

• 兜底特殊事项（交易所判定会扰乱市场的其他重大事件）

  
  

2. 统一的时间节点

停牌时间：公司行为生效前一交易日，在盘后交易结束后、夜盘开盘前的20:00—21:00维护窗口内统一停牌。

复牌时间：生效日美东时间8:00，通过“停牌集合竞价（Halt Cross）”恢复交易（比旧规提前1小时）。复牌前设有5分钟的“仅展示报价”阶段，不撮合成交。

此新规的核心目的：防止在全市场数据未同步更新的情况下产生错单和无效成交；消除跨市场交易规则差异带来的监管套利；明确停牌事由与时间，降低机构与散户之间的信息差。

该提案由纳斯达克于2026年6月29日向SEC提交（文件编号SR-NASDAQ-2026-057），并于7月8日进入公示阶段。